ECB Vykdomosios valdybos nario ir ECB Stebėtojų tarybos pirmininko pavaduotojo Franko Eldersono vakarienės kalba, skirta 15-oji euro finansų savaitė, Deutsche Bundesbank
Frankfurtas prie Maino, lapkričio mėn. 2022
Vielen Dank für die Einladung, die Rede beim Bundesbank Euro Finance Week Dinner 2022 zu sustabdyta.
Nekantriai laukiau, kada galėsiu čia pasikalbėti – iš tikrųjų nuo
vasaros , kai pirmą kartą gavau malonų kvietimą kalbėti per praėjusiais metais suplanuotą Euro Finance Week Bundesbank vakarienę.
Pandemija tam sutrukdė, bet kaip įrodymas, kaip ilgai esu pasirengęs su jumis kalbėtis, vis dar turiu parengiamąsias pastabas 2021 įvykis. Prieš metus norėjau jums priminti, kad ekonomikos atsigavimo atsigavimas buvo vis spartesnis ir sustiprės vidutinės trukmės laikotarpiu, kai bus panaikinti su pandemija susiję išlaidų apribojimai. Galėčiau pasakyti, kad nors aukštesnė infliacija tęsis ilgiau, nei mes, ECB, tikėjomės anksčiau, ji nukris žemiau mūsų 2 % tikslo ir tik palaipsniui grįš į tikslą vidutinės trukmės laikotarpiu. Tiesą sakant, tai buvo vieni iš pagrindinių svarstymų vertinant euro zonos makroekonominę perspektyvą lygiai prieš metus. Kaip pasikeitė tas vaizdas, ypač nuo Rusijos neišprovokuotos invazijos į Ukrainą 24 vasario mėn.
Dabartinės ekonominės ir pinigų politikos perspektyvos
Šiandien lengvas nuosmukis euro zonoje maždaug metų sandūroje yra gana tikėtinas, nes ECB pirmininkas Christine Lagarde neseniai pabrėžė.[1] Šiandien susiduriame su euro zonos infliacija, kuri tebėra per didelė ir spalį pasiekė dviženklį skaičių. Šiandien ilgalaikės palūkanų normos euro zonoje yra maždaug 2,5 procentinio punkto didesnės nei tada, kai pirmą kartą turėjau pasikalbėti su jumis praėjusiais metais. Šiandien, kaip praėjusią savaitę pasakė Bundesbanko prezidentas Joachimas Nagelis, „muss die Geldpolitik auf der Hut sein“.[2] Pinigų politika turi būti pagrįsta saugo.
Ir pinigų politika ne tik saugo, bet ir imasi veiksmų. Palūkanų normų padidėjimas atspindi keletą pinigų politikos normalizavimo žingsnių, kuriuos ECB pradėjo gruodžio mėn. 2021. Tai buvo laipsniškas pandemijos paramos priemonių panaikinimas, vėlesnis visiškas grynojo turto pirkimų nutraukimas ir trys iš eilės palūkanų normų kėlimai per mūsų liepos, rugsėjo ir spalio mėn. pinigų politikos susitikimus, kurių bendras lygis buvo precedento neturintis 200 baziniais taškais.
Šiandien nėra akivaizdu, kad pastebėtas makroekonominių nuotaikų pokytis iš esmės pakeis infliacijos perspektyvą, net jei iš tiesų įvyktų lengvas nuosmukis. Atsižvelgdami į tai, pranešėme, kad ir toliau skubiai nutrauksime pinigų politikos paramą ir toliau didinsime politikos palūkanų normas iki tokio lygio, kuris atitiktų infliacijos grįžimą į 2 % tikslą vidutiniu laikotarpiu. Nors politikos palūkanų normos išlieka pagrindine mūsų pinigų politikos valdymo priemone, aiškiai parodėme, kad esame pasirengę pakoreguoti visas savo priemones, kad išlaikytume pinigų politikos nuoseklumą, kurio mums reikia, kad pasiektume pagrindinį kainų stabilumo tikslą. Priklauso nuo duomenų, vyksta po susitikimo.
Heute wie auch morgen und übermorgen bleibt die Geldpolitik auf der Hut und handlungsbereit.
Bankų priežiūra, kai kinta makroekonominiai potvyniai…
Kaip ECB vykdomosios valdybos narys ir ECB Priežiūros tarybos pirmininko pavaduotojas, mane ypač domina, kaip bankai prisitaiko prie besikeičiančių makroekonominių potvynių. . Pačios didesnės palūkanų normos paprastai yra gera žinia bankams, nes po dešimtmečio išskirtinai žemų palūkanų normų jos pagerina pelningumą. Iš tiesų, euro zonos bankų rezultatai pirmąjį pusmetį buvo geri, nes jų grynosios palūkanų pajamos nuolat didėjo – dauguma analitikų tikisi artimiausiu metu išlikti tendencijai, kai įsitvirtins tolesnis pinigų politikos normalizavimas. Tačiau net jei artimiausiu metu išsipildys lūkesčiai, kad vidutinės banko pelningumas padidės, tikimasi, kad ne visi bankai gaus vienodos naudos iš palūkanų normų padidėjimo.
Dar svarbiau, kad bankai – ir mes, priežiūros institucijos – turi turėti omenyje, kad palūkanų normos nedidėja atskirai. Tai vis labiau bauginančios ir neapibrėžtesnės makroekonominės aplinkos, kurią ką tik aprašiau, dalis – aplinka, kuri skiriasi nuo ankstesnių nuosmukių per pastaruosius du dešimtmečius tuo, kad jai daugiausia būdinga suvaržymų patiriama ekonomika. Tokioje aplinkoje nebūtų tikslinga tikėtis, kad fiskalinė ir pinigų politika palaikys ekonomiką palaikant paklausą.
Šis veiksnių derinys yra viena iš daugelio svarių priežasčių, kodėl ECB Stebėtojų tarybos pirmininkas Andrea Enria neseniai tvirtino, kad net jei balansai yra patikimi ir pelningumas yra palankus, vis tiek geriau būti saugiems nei gailėtis bankų priežiūros srityje, ypač dabartinėmis neaiškiomis makroekonominėmis aplinkybėmis. [3]
…ir pagrindinės srovės stiprėja
Be to, nors makroekonominiai potvyniai galėjo pasikeisti, daugelis struktūrinių iššūkių, su kuriais susiduria bankai, nepasikeitė. Iš tiesų, pagrindinės srovės, kurias bankai jau paveikė praėjusiais metais, vis dar yra labai stiprios. Tiesą sakant, svarbios srovės net sustiprėjo pasikeitus potvyniams.
Tai tampa labai aišku, jei pažvelgsime į besitęsiančių klimato ir aplinkos krizių pasekmes. Praėjo dar vieni metai, ir mes turime dar vieną patvirtinimą – ne to, kad to reikėjo – kad karščio bangos, potvyniai, sausros ir aplinkos blogėjimas auga. Žemas vandens lygis Reine šią vasarą – dešimtmečius sėkmingo socialinio ekonominio modelio, įkvėpusio siekti pačių Europos Sąjungos tikslų, slapyvardis – rodo, kaip klimato krizė pakerta tradicinius ekonominės gerovės šaltinius.
Tuo pačiu metu baisus Rusijos karas prieš Ukrainą sustiprino ES pasiryžimą siekti pažangos pereinant prie energetikos. Tiesa, kad artimiausiu metu dėl energetikos krizės padidės nedujinio iškastinio kuro naudojimas. Nepaisant to, perėjimo prie mažai anglies dioksido į aplinką išskiriančių technologijų ekonomikos, atitinkančios ES įsipareigojimą iki 2021 pasiekti grynąjį nulį, tikimybė padidėjo.
Pagrindinė to žinutė turėtų būti aiški. Ir tai identiška tai, ką turėjau savo praėjusių metų užrašuose, nors šiandien tai išreikšiu dar stipriau. Su klimatu ir aplinka susijusi rizika yra finansinės rizikos šaltinis. Net jei tikslus rezultatas yra neaiškus, fizinės ir pereinamojo laikotarpio rizikos, kylančios iš vykstančių krizių, derinys. Pasaulinės temperatūros kilimas vis labiau artėja prie 1,5 laipsnio, palyginti su ikipramoninio laikotarpio lygiu, o pasaulio tempas iki šimtmečio pabaigos pakils 2,8 laipsnio, ši rizika vis labiau išsipildys. Mums reikia, kad bankai valdytų šią riziką, atsižvelgiant į patikimos rizikos valdymo praktikos lūkesčius, kuriuos paskelbėme priežiūros vadove 24 .[4]
Prieš dvi savaites paskelbėme teminės apžvalgos, kaip bankai valdo su klimatu ir aplinkai susijusią riziką, rezultatus.[
Atsižvelgiant į tai, mes ir toliau didinsime savo veiklą. mūsų priežiūros veiklą, susijusią su klimato ir aplinkosaugos rizika. Tikimės, kad bankai ne tik sugebės visiškai valdyti šias rizikas iki vėliausiai, bet iš tikrųjų taip darytų . Tai reiškia, kad iki to laiko jie turės visiškai atitikti visus priežiūros lūkesčius, kuriuos mes išdėstėme 2020. Taip pat nustatėme tarpinius terminus, per kuriuos jie turi pasiekti tam tikrus etapus, ir pasidalinome gerąja patirtimi tarp bankų, gautų iš mūsų teminės apžvalgos. Kartu informavome bankus apie priežiūros pasekmes, su kuriomis jie susidurs, jei nevykdys savo įsipareigojimų klimato ir aplinkos rizikos valdymo srityje. Bus atidžiai stebimi terminai ir, jei reikia, bus imtasi vykdymo užtikrinimo veiksmų.
Atsargumo reikalavimas
Kol vyraujantys makroekonominiai potvyniai ir neišvengiamos klimato ir aplinkos krizių srovės gali turėti skirtingas priežastis, tačiau jos turi kai ką bendro. Net jei plačiai suprantame jų pagrindines charakteristikas ir perdavimo kanalus iš kokybinės perspektyvos, modeliai, kurie naudojami priimant sprendimus, gali susidurti su spąstais kiekybiškai nustatant ir vertinant su dabartine aplinka susijusią riziką. Tai ypač aktualu vertinant potvynių ir srovių konfigūraciją kartu, kitaip tariant, vertinant, kaip sąveikauja makroekonominė aplinka ir klimato bei aplinkos krizės.
Svarbu, kad tai taikoma ir projekcijų modeliams, kuriuos oficialios institucijos naudoja informuodamos apie politikos formavimą (kaip tai daro ECB vykdydamas pinigų politiką), ir vidaus modeliams, kuriuos bankai taiko vertindami riziką. ekspozicijų. Ir nors mes tikrai galime pasimokyti iš istorinių lėto augimo, didelės infliacijos, didėjančių palūkanų normų ir struktūrinių pokyčių epizodų, labai nedaug politikos formuotojų, priežiūros institucijų ar bankų vadovų turi praktinės patirties, kaip valdyti šias aplinkybes. Patirtis per pandemiją, kai įsipareigojimų neįvykdymas buvo istoriškai žemas, taip pat neatspindės dabartinio nuosmukio dėl precedento neturinčio vaidmens, kurį pinigų ir fiskalinės politikos parama atliko pandemijos metu.
Iš tiesų, sveikata ir bankų atsparumas labai išaugo, nes jie buvo grindžiami reguliavimo reformomis ir priežiūros pastangomis po didžiosios finansų krizės. Tai leido jiems padėti namų ūkiams ir įmonėms įveikti ekonominius sunkumus, kylančius dėl pandemijos. Mums reikia, kad bankai galėtų daryti tą patį dabartinių makroekonominių ir klimato iššūkių kontekste. Norime, kad bankai klestėtų. Mums reikia, kad jie atliktų savo vaidmenį ekonomikoje dabar ir ateityje. Štai kodėl mes ir toliau skatiname juos įvertinti, ar jų rizikos valdymo priemonės ir praktika vis dar atitinka paskirtį, ir prireikus jas tobulinti. Štai kodėl mes primygtinai reikalaujame, kad bankai išliktų apdairūs ir palankių grynųjų palūkanų pajamų pokyčių nelaikytų savaime suprantamu dalyku.
Leiskite daryti išvadą.
Kaip bankų priežiūros institucijos, daugelis to, ką turime padaryti, atspindi pinigų politikos formuotojų mąstymą. Turime išlikti budrūs. Esame įsipareigoję vykdyti savo įsipareigojimus užtikrinti, kad bankų sistema būtų saugi ir patikima. Užtikrinsime, kad mūsų prižiūrimi bankai išliktų atidūs ir atsparūs galinčioms atsirasti rizikoms. Ir naudosime visus turimus instrumentus.
Tai viršija mūsų oficialias priežiūros priemones. Tai reiškia, kad nuolatinės priežiūros sąveikos su bankais metu būsime įžvalgūs akimis, imlūs ausimis ir, kai reikia ir tinkama, įkyrūs burna ir įkyrūs savo buvimu ir veiksmais. Dėmesingas rizikai. Visada skatina apdairumą. Užtikrinti, kad mano būsimi kalbėjimo užrašai ir toliau galėtų būti susiję su sveiki ir atsparūs euro zonos bankai, nepaisant potvynių ir srovių, kurios ateina į mūsų krantus.
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit.
