ECB pirmininkės Christine Lagarde sveikinimo žodis ECB pinigų politikos konferencijoje: mokslo ir praktikos susiejimas
Frankfurtas prie Maino, 2023 m. spalio 4 d
Man malonu pasveikinti jus visus 2023 m. ECB pinigų politikos konferencijoje.
Pastarieji keleri metai buvo neįtikėtinai sudėtingas metas pinigų politikos formuotojams visame pasaulyje.
Susidūrėme su iš eilės persidengiančių pasiūlos ir paklausos sukrėtimų, kurie sukūrė sudėtingą ir greitai kintantį makroekonominį kraštovaizdį.
Ir dėl to mes matėme pinigų politikos formavimo paradigmos pasikeitimą.
Kai išsivysčiusių ekonomikų centriniai bankai kažkada kovojo dėl apatinės palūkanų normų ribos įveikimo, pastaruoju metu jie įsitraukė į greičiausią rekordinį žygių ciklą.
Tačiau politikos formavimas iš prigimties veikia realiu laiku. Priimame sprendimus remdamiesi geriausia turima analize ir duomenimis. Tačiau būtent tada, kai įvyksta greiti makroekonominės aplinkos pokyčiai, staiga išryškėja ankstesnių, nenumatytų žinių spragos.
Štai kodėl politikos formuotojai, kurie širdyje yra praktikai, gali gauti daug naudos iš pažangiausių tyrimų. Naujos įžvalgos ir novatoriški metodai gali padėti panaikinti šias žinių spragas ir padėti politikos formuotojams veiksmingiau naršyti šioje naujoje vietoje.
Štai kodėl ši konferencija vadinama „mokslo ir praktikos sujungimu“ – nes mūsų aptariami klausimai iš tikrųjų yra tie, kurie lemia mūsų politikos formavimą.
Šios dienos renginyje užfiksuotos keturios tokios temos.
Pirmoji tema – kaip perėjimas nuo žemos infliacijos režimo, vyravusio prieš pandemiją, prie aukštų infliacijos lygių, kuriuos matome šiandien, paveikė sukrėtimų perdavimą.
Straipsniai, kurie bus pristatyti per ateinančias dvi dienas, yra svarbus indėlis į šias svarbias diskusijas.
Visų pirma matysime įrodymų, kad nepalankių pasiūlos sukrėtimų plitimas yra netiesinis: kai infliacija yra didelė, sklidimas yra stipresnis. Ir pamatysime, kaip įmonių kainodaros strategijos gali tapti priklausomos nuo valstybės ir padaryti kainas lankstesnės reaguojant į didelius sukrėtimus.
Antroji tema, kuriai skiriamas dėmesys konferencijoje, natūraliai išplaukia iš pirmosios.
Taip greitai pasikeitus infliacijos perspektyvai, taip pat greitai pasikeitė ir pinigų politikos pozicija. Ir tai iškėlė klausimų, kaip geriausiai sureguliuoti politiką, kai po ilgo atlaisvinimo etapo reikia greitai atšaukti būstą.
Pamatysime tyrimus, kurie išryškins kai kuriuos iššūkius, kurie gali kilti. Pavyzdžiui, išgirsime apie iššūkius finansiniam stabilumui ir apie tai, kaip netradicinės priemonės gali paveikti trumpalaikių palūkanų normų kontrolę – ši tema aktuali vykstant ECB veiklos sistemos peržiūrai.
Šis spartus politikos pozicijos pokytis taip pat suteikia mums naujų įžvalgų apie trečiąją konferencijos temą – pinigų politikos perdavimą.
Pastaraisiais metais buvo daug diskutuojama apie pinigų perdavimo stiprumą ir greitį ir apie tai, kaip laikui bėgant keitėsi santykinė skirtingų kanalų svarba. Ir tai įnešė daug netikrumo į dabartinį griežtinimo ciklą.
Tačiau dabar pradedami atlikti tyrimai, kurie suteikia mums aiškesnį vaizdą.
Išgirsime apie tai, kaip nevienalytė būsto rinkos struktūra euro zonoje gali lemti asimetrinį politikos perdavimą tarp šalių. Ir pamatysime, kaip modeliai, kuriuose atsižvelgiama į nevienodą namų ūkių poveikį politikos pokyčiams, gali paaiškinti kai kurias perdavimo ypatybes, kurias matome šiandien.
Ketvirta tema – skirtingų politikos krypčių sąveika.
Vienas iš esminių reagavimo į pandemiją bruožų buvo pinigų ir fiskalinės politikos suderinimas, dėl kurio netikėtai smarkiai atsigavo. Ir šis stiprus atsigavimas – ir dėl to kylanti infliacija – buvo lydimas pasaulinės pinigų politikos griežtinimo, kurio sinchronizacija buvo precedento neturinti.
Šios politikos sąveikos pasekmės bus aptartos artimiausių dienų pristatymuose. Taip pat leiskite pridurti: pirmą kartą nuo tada, kai rengiame šią konferenciją, dalis pranešimų bus iš trijų mūsų atrinktų jaunų ekonomistų, kurie rytoj turės tam skirtą sesiją.
Galiausiai, mums didelė garbė turėti pagrindines kalbas iš dviejų Nobelio premijos laureatų – jie abu yra labai svarbūs šiandienos politikos formuotojų sprendžiamiems iššūkiams.
Douglasas Diamondas kalbės su mumis apie palūkanų normų riziką, finansų krizes ir bankų priežiūrą – santykius, į kuriuos politikos formuotojai visur tapo atidesni, atsižvelgiant į neseniai JAV ir Šveicarijoje įvykusius bankų suirutės epizodus.
Peteris Diamondas aptars darbo rinką ir pinigų politiką, kuri yra bene didžiausias galvosūkis, su kuriuo šiandien susiduria išsivysčiusių ekonomikų pinigų politikos formuotojai.
Politikos formuotojų žinios gali augti pasitelkus pažangius tyrimus, pavyzdžiui, išvadas, kurias išgirsime šioje konferencijoje. Tačiau, žinoma, dar neturime visų atsakymų – ypač dėl padidėjusio netikrumo, su kuriuo susiduriame.
Dėl šios priežasties ECB parengė savo politikos sistemą, kuri būtų atspari šios aplinkos sudėtingumui ir neapibrėžtumui. Konkrečiai, savo būsimus sprendimus padarėme atsižvelgdami į tris kriterijus: infliacijos perspektyvą, pagrindinės infliacijos dinamiką ir pinigų politikos perdavimo stiprumą.
Ši sistema padėjo mums nubrėžti griežtėjimo kelią, kuris prasidėjo staigiai, o vėliau sulėtėjo iki normalesnio tempo. Dabar, remdamiesi savo dabartiniu vertinimu, manome, kad pagrindinės ECB palūkanų normos pasiekė lygį, kuris, išlaikytas pakankamai ilgą laiką, labai prisidės prie to, kad infliacija laiku sugrįžtų į vidutinės trukmės tikslą.
Mūsų sprendimai ir toliau bus pagrįsti šiais trimis kriterijais ir jie užtikrins, kad palūkanų normos bus nustatytos pakankamai ribojančiose tol, kol reikės.
Linkiu įdomios ir produktyvios konferencijos.
