Hkaip investuojate į AI revoliuciją? Koks yra geriausias būdas įveikti technologinę revoliuciją, kuri, anot rengėjų, bus tokia pat transformuojanti, kaip ir bet kas, ką dar matėme skaitmeniniame amžiuje? Štai Dhaval Joshi, „BCA Research“ vyriausiasis strategas, prieštaraujanti idėja: pačios išpūstos AI akcijos gali būti ne pats geriausias pasirinkimas; prabangos prekių įmonės, konkrečiai prancūziškos, galėtų būti.
Joshi pastebi, kad nors jums būtų pasirodęs labai gerai, turėdamas JAV technologijų akcijų portfelį nuo dešimtojo dešimtmečio vidurio, „ryškiausias augantis sektorius“ buvo Prancūzijos prabangos akcijos. Ką jis turi omenyje, galite pamatyti pirmoje diagramoje, kurioje rodoma bendra investicijų grąža. Linija, apimanti tokias kaip „Amazon“, „Apple“, „Google“ ir kt., buvo nuolat aplenkiama ta, kurią paskatino puikūs LVMH, Hermès, Christian Dior ir „Gucci“ savininko Keringo – keturių iš didžiausių bendrovių Paryžiaus biržoje.
Prancūzijos prabangių firmų grafika„Daugeliu laiko perspektyvų prancūzų prabangos prekės nugalėjo JAV technologijas dėl pelno augimo, kainos ir bendros grąžos“, – sako jis. Nesvarbu, ar mūsų išeities taškas yra interneto revoliucijos užuomazgos, socialinės žiniasklaidos gimimas ar net ekonominis atsigavimas po pandemijos. Pranašumas išliko.
Kodėl taip gali būti? Joshi atkreipia dėmesį į antrą diagramą: prabangos įmonių gebėjimą didinti kainas, kurių nepakeitė tokie veiksniai kaip pragyvenimo išlaidų krizė. Viena eilutė rodo bendrosios infliacijos lygį. Kitas rodo „labai gero pragyvenimo išlaidų“ indeksą, kurį pastaruosius 40 metų sudarė žurnalas „Forbes“. Iš esmės tai yra milijardieriaus prekių krepšelis: paskutinį kartą joje buvo „Rolls-Royce Phantom“, 2800 USD vertės „Gucci“ suknelė ir 10 000 USD vertės „Chanel“ rankinė. Vėlgi, viena eilutė nuolat lenkia kitą.
Kitaip tariant, prabangos prekių įmonės buvo naudos iš didžiulių ir didėjančių pasaulio gerovės skirtumų. Šioje mintyje nėra nieko naujo, tačiau kainų nustatymo galios mechanika yra subtili. Kaip teigia Joshi, didesnės kainos iš tikrųjų padidina prabangos gaminio dalį, todėl įmonės tampa mažiau priklausomos nuo didesnių kiekių pardavimo. Be to, naujokams sunku patekti į išskirtinumo lenktynes, nes manoma, kad prekės ženklo prestižas auga dešimtmečiais; todėl apie pelningumą statomas „griovys“.
Linijinė diagrama, rodanti VKI ir labai gero gyvenimo išlaidų indeksą, maždaug nuo 1985 iki 2023 m.AI kampas čia yra dvigubas. Pirma, ar pačių technologijų įmonių griovys – tinklo efektas, sukuriantis jų verslo modelius „laimėtojas ims viską“ – yra toks pat tvirtas kaip prabangos firmų? Tikriausiai ne, sako Joshi. Atrodo, kad generatyvusis dirbtinis intelektas turi mažiau tinklo funkcijų, todėl technologijų milžinai gali būti šiek tiek mažiau saugūs dabartinėse atsainiai reguliuojamose oligopolijose.
Antra, dabartinis susirūpinimas dėl prabangos prekių įmonių investicijų, sukėlęs nedidelį vertinimų svyravimą, yra susijęs su augimo sulėtėjimu Kinijoje. Šis veiksnys buvo akivaizdus antradienio LVMH trečiojo ketvirčio skaičiuose, kurie parodė, kad pardavimai išaugo tik 9%, palyginti su 17% per du ankstesnius ketvirčius. Tačiau tai gali būti ne didžiausias nerimas. Tikroji prabangos firmų rizika, teigia Joshi, yra ta, kad baigiasi itin turtingų žmonių kilimas, o tai, deja, mums likusiems atrodo mažai tikėtina. „Jei kas nors nutiks, artėjantis generatyvaus dirbtinio intelekto sutrikimas padidins superturtą – panaikins vidutines pajamas gaunančius darbus ir pagerins superžvaigždžių pozicijas“, – sako jis.
praleisti ankstesnę naujienlaiškio reklamąpo naujienlaiškio reklamavimo
Tai, žinoma, slegianti išvada. Bet kurį pasirinktumėte, jei ilgą laiką būtų pasirinktas vienas iš dviejų panašiai gerai vertinamų sektorių? Remiantis pastarųjų dviejų dešimtmečių įrodymais, Joshi požiūris, kad „geriausia investicija į generatyvųjį AI gali būti prancūziška prabanga“, turi tam tikrą logiką.
