Luiso de Guindoso, ECB viceprezidento, pastabos IE universiteto organizuotame verslo lyderystės forume
Madridas, 2023 m. spalio 30 d
Naujausi ekonomikos įvykiai
Euro zonos ekonomika tebėra silpna.[[1] Užsienio paklausa yra nedidelė, o griežtesnės finansavimo sąlygos vis labiau slegia investicijas ir vartotojų išlaidas. Paslaugų sektorius taip pat praranda pagreitį, silpnesnis pramonės aktyvumas persilieja į kitus sektorius, o aukštesnių palūkanų normų poveikis plečiasi. Naujausi rodikliai rodo, kad artimiausiu metu tebesitęsia silpnumas.
Darbo rinka buvo šviesi vieta, palaikanti euro zonos ekonomiką, ir iki šiol išliko atspari augimo sulėtėjimui. Tačiau yra ženklų, kad jis sukasi. Nors rugpjūtį nedarbas siekė 6,4 proc. – žemiausią lygį nuo euro įvedimo, naujų darbo vietų, įskaitant paslaugų sektorių, sukuriama mažiau, o tai rodo, kad ekonomikos atšalimas pamažu persikelia į užimtumą.
Be to, rizika augimo perspektyvai yra neigiama. Augimas gali būti mažesnis, jei pinigų politikos perdavimo poveikis bus stipresnis nei tikėtasi arba jei pasaulio ekonomika toliau silps. Be to, didelės geopolitinės rizikos sustiprėjo ir temdo perspektyvas. Dėl to įmonės ir namų ūkiai gali tapti mažiau pasitikintys ir labiau neapibrėžti dėl ateities, o augimas dar labiau sulėtins.
Tuo pačiu metu, nors ir gerokai viršijame vidutinės trukmės tikslą – 2%, naujausi infliacijos duomenys atitiko mūsų lūkesčius ir patvirtina, kad mūsų pinigų politika veikia. Infliacija rugsėjį smarkiai sumažėjo iki 4,3%, o kritimas buvo matomas visose pagrindinėse jos dalyse. Maisto kainų infliacija vėl sumažėjo, tačiau – 8,8 proc. – išlieka aukšta pagal istorinius standartus. Energijos kainos sumažėjo 4,6 proc., tačiau pastaruoju metu vėl išaugo ir dėl naujos geopolitinės įtampos tapo mažiau nuspėjamos. Infliacija, neįskaitant energijos ir maisto produktų, rugsėjį taip pat sumažėjo iki 4,5 %, o pagrindinės infliacijos rodikliai ir toliau mažėja. Tačiau vidaus infliacija išlieka stipri dėl didėjančio darbo užmokesčio spaudimo svarbos.
Infliacijos perspektyvą vis dar supa didelis neapibrėžtumas. Visų pirma, dėl padidėjusios geopolitinės įtampos gali padidėti energijos kainos, o didesnis nei tikėtasi darbo užmokesčio padidėjimas gali paskatinti infliaciją. Priešingai, stipresnis pinigų politikos perdavimas arba pasaulinės ekonominės aplinkos pablogėjimas sumažintų kainų spaudimą.
Ilgesnės trukmės palūkanų normos smarkiai pakilo nuo rugsėjo vidurio, o tai rodo stiprų augimą kitose didžiosiose ekonomikose. Mūsų pinigų politikos perkėlimas į platesnes finansavimo sąlygas tebėra stiprus. Bankų finansavimo išlaidos ir toliau didėjo, kaip ir paskolų verslo paskoloms bei hipotekos palūkanų normos. Bankai taip pat pranešė, kad trečiąjį metų ketvirtį toliau smarkiai sumažėjo kreditų paklausa, o paskolų įmonėms ir namų ūkiams kredito standartai vėl sugriežtėjo, o tai atsispindėjo akivaizdžiai susilpnėjusioje kreditų dinamikoje.
Pinigų politikos pozicija
Atsižvelgdami į tai, praėjusios savaitės susitikime nusprendėme nepakeisti trijų pagrindinių ECB palūkanų normų. Gauta informacija iš esmės patvirtino mūsų ankstesnį vidutinės trukmės infliacijos perspektyvos vertinimą. Tikimasi, kad infliacija išliks per aukšta per ilgai, o vidaus kainų spaudimas išlieka stiprus. Tuo pat metu infliacija rugsėjį labai sumažėjo, o dauguma pagrindinės infliacijos rodiklių toliau mažėjo. Ankstesnis palūkanų normų padidėjimas ir toliau stipriai perkeliamas į finansavimo sąlygas, o tai padeda mažinti infliaciją.
Manome, kad pagrindinės ECB palūkanų normos yra tokio lygio, kuris, išlaikytas pakankamai ilgą laiką, labai prisidės prie to, kad infliacija laiku sugrįžtų iki mūsų vidutinės trukmės 2 % tikslo. Mūsų būsimi sprendimai užtikrins, kad politikos palūkanų normos bus nustatytos pakankamai ribojančio lygio tiek, kiek reikės. Iki gruodžio mėnesio susitikimo turėsime trečiojo metų ketvirčio BVP augimo duomenis, spalio ir lapkričio infliacijos duomenis bei naują prognozių etapą. Mes ir toliau laikysimės nuo duomenų priklausančio požiūrio nustatydami tinkamą apribojimo lygį ir trukmę.
Energetikos krizei išnykus, vyriausybės turėtų ir toliau atšaukti susijusias paramos priemones. Tai būtina siekiant išvengti vidutinio laikotarpio infliacijos spaudimo didinimo, nes kitu atveju reikėtų dar griežtesnės pinigų politikos. Fiskalinė politika turėtų būti sukurta taip, kad euro zonos ekonomika taptų produktyvesnė ir palaipsniui mažėtų didelę valstybės skolą. Struktūrinės reformos ir investicijos, skirtos euro zonos tiekimo pajėgumams didinti, kurios būtų paremtos visapusiškai įgyvendinus naujos kartos ES programą, gali padėti sumažinti kainų spaudimą vidutinės trukmės laikotarpiu, kartu remiant ekologišką ir skaitmeninį perėjimą. Tuo tikslu ES ekonomikos valdymo sistemos reforma turėtų būti baigta iki šių metų pabaigos, o pažanga siekiant kapitalo rinkų sąjungos ir bankų sąjungos užbaigimo turėtų būti paspartinta.
