ECB viceprezidento Luiso de Guindoso pagrindinė kalba metinėje jungtinėje Europos Komisijos ir Europos centrinio banko konferencijoje dėl Europos finansinės integracijos
Briuselis, 2023 m. birželio 7 d
Labai malonu dalyvauti šių metų bendroje finansinės integracijos konferencijoje. Šis renginys suteikia puikią progą apmąstyti svarbiausius praėjusių metų finansų sektoriaus pokyčius ir iš naujo įvertinti prioritetus, skatinančius finansų sistemos integraciją, plėtrą ir saugumą.
Naujausi įvykiai ir euro zonos bankų sektorius
Pastaraisiais mėnesiais bankų žlugimas JAV ir Šveicarijoje paveikė finansų rinkas visame pasaulyje. Šis „realaus gyvenimo testavimas nepalankiausiomis sąlygomis“ suteikė vertingų įžvalgų ir pamokų euro zonos bankų sektoriui ir mūsų reguliavimo ir priežiūros sistemai.
Europos bankininkystės sektorius pasirodė atsparus. Patobulinta reguliavimo ir priežiūros sistema, sukurta po didžiosios finansų krizės, pasiteisino. Tačiau jis vis dar neužbaigtas – Bazelio III susitarimą dar reikia visapusiškai ir laiku perkelti į ES bankininkystės reguliavimą. Negalime būti patenkinti.
Pastarųjų bankų žlugimo metu indėliai buvo išimami daug greičiau nei per didžiąją finansų krizę. Silicio slėnio bankas per vieną dieną prarado daugiau nei 40 mlrd. USD – beveik 30 % savo indėlių. Nepaprastą indėlių išėmimo greitį lėmė plačiai paplitusi internetinė bankininkystė ir sparti naujienų sklaida socialiniuose tinkluose, o jį apsunkino labai koncentruota klientų bazė.[[1] Šiame vis spartėjančiame skaitmeniniame pasaulyje bankai, priežiūros institucijos, centriniai bankai ir įstatymų leidėjai turi peržiūrėti priemones, skirtas likvidumo sąlygoms ir finansiniam stabilumui apsaugoti.
Šį pavasarį finansų rinkose pastebėti neramumai laiku primena apie tvirto reguliavimo ir priežiūros naudą. Nors tinkami reguliavimo standartai yra pirmoji gynybos linija nuo bankų žlugimo, jie turi būti paremti antra gynybos linija – nuolatine, galinga ir judria priežiūra.
Suderinta ir veiksminga priežiūra ir patobulinta problemų sprendimo sistema
ECB bankų priežiūra sėkmingai plėtojo ir skatino suderintą priežiūros praktiką. Ji pradėjo atidžiai stebėti rizikas, susijusias su didėjančiomis palūkanų normomis, kai pasirodė pirmieji infliacinio spaudimo požymiai, dar gerokai prieš bankų žlugimą Jungtinėse Valstijose. Europos Komisija[[2] ir Europos Audito Rūmai[[3] neseniai patvirtino, kad ECB įsitvirtino kaip veiksminga ir brandi priežiūros institucija, o ECB jau pradėjo įgyvendinti jų rekomendacijas.
ES padarė didelę pažangą krizių valdymo srityje, sukurdama tvirtą darbo su finansinių sunkumų patiriančiais bankais sistemą. Nors jie nėra tiesioginis atsakas į pastarojo meto neramumus, mes labai sveikiname Europos Komisijos siūlomus krizių valdymo ir indėlių draudimo sistemos pakeitimus. Visų pirma, mes remiame taikymo srities išplėtimą pertvarkymo sistema, siekiant užtikrinti, kad mažų ir vidutinių bankų žlugimas galėtų būti sprendžiamas veiksmingiau ir suderintu būdu. Tuo pačiu metu labai svarbu užtikrinti tinkamą pertvarkymo finansavimą, kad pertvarkymas būtų įmanomas mažesniems bankams. Tai apima indėlių garantijų schemų naudojimą, siekiant padėti atrakinti prieigą prie Bendro pertvarkymo fondo, ir vienos pakopos indėlininkų pirmenybės įvedimą. Pasiūlymai sudaro nuoseklų paketą, kuris turi būti išsaugotas visas. Raginame teisės aktų leidėjus greitai jį priimti, pageidautina per dabartinį institucinį ciklą.
Šio pavasario įvykiai parodė, kad visų dydžių bankams reikia veiksmingų ir lanksčių krizių valdymo sistemų. Kad užbaigtume krizių valdymo priemonių rinkinį dideliems ES bankams, taip pat turime daryti pažangą kitose srityse, pavyzdžiui, likvidumo pertvarkymo srityje ir bendro pertvarkymo fondo apsaugos priemonės.
Trūksta trečiojo bankų sąjungos ramsčio
Didelis atotrūkis mūsų institucinėje sistemoje vis dar yra trūkstamas trečiasis ramstis: Europos indėlių draudimo sistema. Kol indėlių draudimas išliks nacionaliniu lygmeniu, valstybių ir bankų ryšys ir toliau bus bankų sąjungos susiskaidymo šaltinis, nes pasitikėjimo bankų indėlių saugumu lygis įvairiose valstybėse narėse gali skirtis. Krizės metu rizikuojame, kad indėliai nutekės į kitas valstybes nares ir ne bankus, taip padidindami sisteminį likvidumo įtampą. Neužbaigta bankų sąjunga yra pagrindinis ES bankų sektoriaus pažeidžiamumas ir trukdo siekti didesnės finansų sistemos integracijos.
Be to, įmonėms plečiant savo finansavimo šaltinius ir atsisakant banko paskolų, reikia daugiau dėmesio skirti finansavimui per apyvartinius skolos vertybinius popierius ir nuosavybės priemones. Tai yra kapitalo rinkų sąjungos (CMU) projekto esmė.
Poveikis kapitalo rinkų sąjungai
CMU užbaigimas yra būtinas dėl trijų priežasčių.
Pirma, CMU stiprina euro zonos ekonomikos atsparumą per privatų rizikos pasidalijimą.
Gilios ir integruotos kapitalo rinkos suteikia galimybę efektyviai pasidalyti riziką. Tai būtina norint finansuoti realiąją ekonomiką ir apriboti ekonominės veiklos svyravimus. Tačiau naujausia ECB analizė rodo, kad nors euro zonos kapitalo rinkos integracija per pastaruosius 20 metų pagerėjo, ji išlieka gana kukli.[[4]
Taip pat turime atsižvelgti į iššūkius, kuriuos ateinančiais metais sukels klimato kaita. Kapitalo rinkų rizikos pasidalijimo potencialo didinimas padės toliau gerinti ES finansų sistemos gebėjimą išlaikyti investicijų srautus su klimato kaita susijusių sukrėtimų metu. Tai sustiprins bendrą ES atsparumą vis dažnesniems ir intensyvesniems ekstremaliems oro reiškiniams, kurie paprastai regionus pasiekia asimetriškai.
Antra, toliau plėtojant ES kapitalo rinkas skatinamos naujovės, palaikomas ilgalaikis augimas ir galima toliau finansuoti ekologišką perėjimą.
Tai nepaprastai svarbu, nes ES sparčiai keičiasi technologijomis ir susiduria su vis sudėtingesnėmis geopolitine aplinka. Viešasis sektorius negali pats prisiimti visų investicijų, reikalingų ekologiškam ir skaitmeniniam perėjimui.[[5] Kapitalo rinkoms tenka pagrindinis vaidmuo paskirstant reikalingas privačias investicijas ir papildant bankų teikiamą finansavimą.
Akcinis finansavimas, ypač rizikos ir augimo kapitalas, atlieka pagrindinį vaidmenį finansuojant novatoriškas įmones. Atsižvelgiant į didesnį investuotojų norą rizikuoti, norint paskatinti ekologiškas inovacijas, gali prireikti didesnės akcinio kapitalo finansavimo dalies. ECB tyrimai rodo, kad ekonomikos anglies pėdsakas mažėja greičiau, kai didesnė dalis finansavimo gaunama iš nuosavybės, o ne iš skolos.[[6]
Kalbant apie rizikos kapitalo rinkų plėtrą, ES vis dar atsilieka nuo savo bendraamžių pasaulyje. Nors pastaraisiais metais jis išaugo, ES rizikos kapitalas, palyginti su BVP, vis dar yra tik penktadalis JAV rizikos kapitalo. Viešosios investicijos Europos lygmeniu gali atlikti svarbų vaidmenį pritraukiant privačias investicijas, o koordinuotos viešosios ir privačios investicijos gali atlikti labai svarbų vaidmenį skatinant naujoves. Be to, ES ir jos valstybės narės turėtų stiprinti savo paramą iniciatyvoms, kuriomis siekiama finansuoti mažas ir vidutines įmones arba finansuoti ES įsisteigusias ir besiplečiančias įmones.
Be to, jau dabar pastebime didelį tvarių finansų augimą. Nors tvarūs finansiniai produktai vis dar sudaro tik nedidelę euro zonos kapitalo rinkų dalį[[7], aplinkosaugos, socialinių ir valdymo fondų valdomas turtas nuo 2015 m. išaugo tris kartus, o neapmokėtų žaliųjų obligacijų apimtis išaugo dešimt kartų. Daug žada, kad žaliosios obligacijos yra maždaug dvigubai didesnės nei kitos Europos obligacijos, kurios bus laikomos tarptautiniu mastu.[[8]o investicijos į aplinkos, socialinius ir valdymo fondus yra stabilesnės nei į įprastinius fondus.[[9] Šie pirmieji įrodymai rodo, kad esant tinkamai reguliavimo sistemai, žaliųjų finansų didinimas bus naudingas remiant perėjimą prie mažo anglies dioksido kiekio technologijų ir finansinės integracijos euro zonoje.
Trečia, kapitalo rinkų sąjunga ir bankų sąjunga yra glaudžiai susijusios. Labiau integruotos kapitalo rinkos remia tarpvalstybinę bankų veiklą, o daugiau tarpvalstybinių akcijų paketų leistų bankams diversifikuoti savo veiklą, todėl jie taptų atsparesni. Bankai teikia pagrindines paslaugas kapitalo rinkoms nuo emisijos iki draudimo. Todėl atsparesnė ir labiau integruota bankų sistema taip pat palaiko sklandų kapitalo rinkų veikimą ir tolesnę integraciją.
Pagrindinės teisėkūros iniciatyvos, skatinančios kapitalo rinkų integraciją
Kad judėtume į priekį teisės aktų leidybos srityje, turime baigti įgyvendinti Komisijos kapitalo rinkų sąjungos veiksmų planą, nepakenkiant jo ambicijoms. Tai apima tokius įgyvendinimo pasiūlymus kaip konsoliduota juosta, tikslinis nemokumo taisyklių suderinimas ir būsima iniciatyva dėl išskaičiuojamojo mokesčio sistemos.
Džiaugiamės neseniai paskelbtu kitų teisės aktų leidėjų pareiškimu, kuriuo jie įsipareigojo per dabartinį institucinį ciklą užbaigti CMS teisėkūros iniciatyvas, ir neseniai pasiektą susitarimą dėl Europos bendro prieigos taško. ESAP padės sutelkti ir paskirstyti kapitalą, nes investuotojams bus lengviau nustatyti tinkamas įmones ir projektus, į kuriuos investuoti. Taip pat siūlomas tikslinis nemokumo režimų suderinimas turėtų padėti lengviau perskirstyti išteklius iš žlungančių įmonių ir suteikti daugiau skaidrumo kryžminėms įmonėms. – pasienio investuotojai. Galiausiai, veiksmingesnė ir suderinta išskaičiuojamojo mokesčio sistema sumažins investuotojų naštą ir išlaidas bei palengvins tarpvalstybines investicijas.
Be dabartinio institucinio ciklo ir KPS veiksmų plano, ES teisės aktų leidėjai taip pat turėtų atsižvelgti į struktūrinius klausimus, pavyzdžiui, tobulinti dabartinę struktūrą, kad būtų galima nuosekliau ir labiau prižiūrėti rinkas.
Išvada
Euro zonos finansų sistema neseniai išlaikė realų testavimą nepalankiausiomis sąlygomis. Kartu šio pavasario įvykiai pabrėžė ryžtingos pažangos svarbą įgyvendinant Europos bankų sąjungos ir kapitalo rinkų sąjungos projektus. Finansų rinkos neramumai ir užkratas iš Jungtinių Valstijų ir Šveicarijos būtų buvę daug nutildyti, jei būtume buvę arčiau savo tikslų. Užbaigus bankų ir kapitalo rinkų sąjungos projektus, padidės tarpvalstybinis bankų skolinimas ir padidins viešojo ir privataus kapitalo rinkų dinamiškumą. Abu jie yra labai svarbūs siekiant stiprinti euro zonos finansų sistemos integraciją ir stabilumą, be to, jie užtikrins, kad perėjimui prie ekologiško ir skaitmeninio perėjimo finansavimas būtų prieinamas būsimiems iššūkiams įveikti.
Ačiū už dėmesį.
